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想进股市 先学会风险控制

发表日期:2013-11-22


 


  夏   斌

2008-09-27

当前的中国股市,投资者也好,老百姓也好,监管部门也好,业界人士也好,对股市的状况都是有点担心的。所以在这种情况下,我们不能搞行政干预,我们要搞宏观调控。该调控的措施应该调控,证监会就监管证券业的事情,银监会要监管的是不该进入股市的资金不能进入股市。该调控的措施应该调控,但绝对不是冲股市来的,冲的是整个经济发展的货币。

应该尽可能地让市场自己进行自我纠错,自我调整,投资者自己教育自己。证监会工作的重点是最近应该加大对那些害群之马的查处力度,想尽办法要让其暴露于阳光之下。

对中国的股市下一步应该怎么办?首先,政府不应该直接干预股市,我相信中央政府也不会直接干预股市,直接发社论这些方式都不会。言外之意,我们应该让投资者在股市的震荡中间认识股市。

中国股市目前的博傻,不是今天才出现的。90年代初,中国的股市也是这样,谁都不相信最后一棒会在我手上。所以在博傻非常严重的气氛下,加息,进行投资者教育的作用有限。你加三个点、四个点,股市上赚的可不是三四个点。尽管如此,仍然要加强投资者的教育,特别是对第一次进入股市的投资者。

其次,证监会要提高审批效率,上海上市的股票,包括深圳的中小板要加快审批。现在形势这么好,正是扩大资本市场的好机会,我们该加快节奏。当然加快也不是不保证质量,在保证质量的情况下加快上市的步伐,加快股票的供给。

再次,要加快市场制度的建设,趁机推出各种各样的有利用股市健康发展的一些金融衍生产品。对证券公司的监管,对上市公司的监管要进一步加大力度。最近报纸上讲,刚刚处分了一位上投摩根的基金经理,我想绝对不是一个。证监会工作的重点最近应该在这方面加大查处力度,对那些害群之马,想尽办法要让其暴露于阳光之下。而且对于违规资金进入股市,证监会也加大监管,我们都是依法依规办事,不是行政干预。在这方面我们不要雷声大雨点小。

应该进一步加强外汇管理,防止热钱的流入。对于QFII额度的放宽速度要减缓。我们要保护好中国股市的健康发展,再说直一点,应该让中国的投资者尽情享受中国经济高成长带来的高回报。

对于热钱的流入,央行要充分认识到,中美利差不是关键因素。在这方面加息不加息,市场、媒体舆论很多,央行动作比较慢。我认为,潜意识可能是希望防止中美利差放大,所以总在中美利差上有点放心不下。

很多人认为,热钱的流入干什么呢?更多的外国投资者看重的是中国企业的高回报,还有中国资产价格的上升区域,包括股票和房地产。他们看重这个,而这样一种高回报,和我们两个点甚至一个点都不到的利率差,外国投资者能在乎吗?他们根本不会在乎,而且现在也拿不出充分的证据证明热钱的流入,是冲着中美利差而来的。所以我们应该尽快采取有效措施,提高体现全社会资金交易市场的货币市场利率,不仅仅是存贷款的利率,要提高全社会市场资金交易的利率。提高以后,可能会对债券市场有一些影响。

我个人还认为,真正对于第一次进入股市的人,我们应该奉劝他们买基金。

买基金,起码对于那些对选什么股票根本无从下手的投资新手来说是一件好事。因为他们根本不了解投资,不了解股市,只能靠听。如果你只是靠听消息来投资的,我劝你要谨慎。这种教训太多了,而且教训并不是在这一两年的股市,从九十年代初到现在,在股市旺的时候一直有大量的教训,你不要成为教育别人的人。

另外还要提到学生炒股。在股市火爆的今天,学生炒股现象绝非个别,甚至有燎原之势,这不是一个值得提倡的现象。学生炒股往往会因小失大,家长应该做好教育工作。

(本文系根据国务院发展研究中心金融所所长夏斌在2007证券中国投资论坛上的演讲整理而成。)